Công ty CP Xây dựng Coteccons (HoSE: CTD) đang ghi nhận những chuyển biến đáng chú ý trong quá trình xử lý các khoản công nợ tồn đọng. Đáng quan tâm, khoản phải thu 526 tỷ đồng liên quan đến Công ty TNHH Đầu tư Bất động sản Ngôi Sao Việt - doanh nghiệp thuộc Tập đoàn Tân Hoàng Minh - đã xuất hiện những tín hiệu mới.

Ngày 5/9/2026, Coteccons công bố thông tin liên quan đến một vụ tranh chấp hợp đồng thi công tại dự án Kenton Node với Công ty TNHH Xây dựng Sản xuất Thương mại Tài Nguyên.

Theo đó, doanh nghiệp đã nhận được Bản án số 277/2026/KDTM-PT do TAND TP. Hồ Chí Minh ban hành ngày 3/8/2026. Tòa án không chấp thuận kháng cáo của Công ty Tài Nguyên và giữ nguyên phán quyết của bản án sơ thẩm được TAND Khu vực 1, TP. Hồ Chí Minh tuyên ngày 9/1/2026.

Sau phán quyết, Coteccons cho biết sẽ tiếp tục thực hiện các thủ tục cần thiết theo quy định pháp luật. Đồng thời, công ty vẫn duy trì quá trình trao đổi với các bên liên quan nhằm tìm kiếm phương án phù hợp, qua đó tăng khả năng thu hồi các khoản phải thu và bảo đảm quyền lợi hợp pháp của doanh nghiệp cũng như cổ đông.

Trước đó, Coteccons cũng đạt bước tiến mới trong việc xử lý một khoản công nợ đáng kể khác.

Ngày 24/7, doanh nghiệp nhận được Quyết định số 105/2026/KDTM-PT của TAND TP. Hà Nội về vụ tranh chấp hợp đồng xây dựng giữa Coteccons và Công ty TNHH Đầu tư Bất động sản Ngôi Sao Việt.

Điểm đáng chú ý là phương án thỏa thuận giữa các bên đã được tòa án công nhận, theo đó Coteccons sẽ ghi nhận giá trị 526 tỷ đồng. Các nghĩa vụ liên quan sẽ được thực hiện dựa trên những điều khoản, thời gian và điều kiện mà các bên đã thống nhất.

Coteccons là đơn vị thi công uy tín hàng đầu Việt Nam.

Khi các nghĩa vụ trong thỏa thuận được thực hiện, Coteccons sẽ tiến hành ghi nhận giá trị tương ứng vào báo cáo tài chính theo các chuẩn mực kế toán hiện hành.

Theo báo cáo tài chính của Coteccons, tổng giá trị các khoản nợ xấu hiện vào khoảng 1.835 tỷ đồng. Trong số này, công ty đã thực hiện trích lập dự phòng khoảng 1.315 tỷ đồng.

Đáng chú ý nhất là khoản phải thu 526 tỷ đồng từ Công ty TNHH Đầu tư Bất động sản Ngôi Sao Việt, một doanh nghiệp thành viên quan trọng của Tập đoàn Tân Hoàng Minh. Coteccons hiện đã trích lập dự phòng toàn bộ đối với khoản công nợ này.

Việc khoản phải thu được tòa án công nhận theo thỏa thuận giữa các bên đang tạo thêm cơ sở để thị trường theo dõi khả năng thu hồi khoản tiền nói trên trong thời gian tới.

Trước đó, MBS Research cũng đưa ra đánh giá tích cực hơn đối với triển vọng xử lý khoản nợ. Theo đơn vị phân tích, Coteccons có khả năng hoàn nhập phần dự phòng đã trích lập nếu Tân Hoàng Minh thực tế thực hiện nghĩa vụ thanh toán.

Trong kịch bản thận trọng, MBS cho rằng quá trình này có thể kéo dài khoảng một năm. Phần dự phòng có khả năng được hoàn nhập dự kiến lần lượt khoảng 200 tỷ đồng và 326 tỷ đồng trong giai đoạn 2028-2029.

Nếu diễn biến này xảy ra, khoản hoàn nhập dự phòng có thể tạo tác động tích cực lên kết quả kinh doanh của Coteccons trong những năm tiếp theo.

Tuy nhiên, nợ xấu vẫn là vấn đề mà doanh nghiệp cần tiếp tục kiểm soát. MBS ước tính tỷ lệ nợ xấu trên tổng các khoản phải thu của Coteccons hiện ở khoảng 8,5% và có thể giảm xuống còn khoảng 7% vào năm 2028 nếu doanh nghiệp bắt đầu ghi nhận các khoản hoàn nhập dự phòng.

Việc Coteccons mở rộng quy mô và nhận thêm nhiều dự án lớn cũng đặt ra yêu cầu cao hơn đối với quản trị dòng tiền. Quy mô hợp đồng càng lớn thì lượng vốn phải ứng trước trong quá trình thi công càng cao, đồng nghĩa rủi ro công nợ cũng cần được kiểm soát chặt chẽ hơn.

Trong khi tiếp tục xử lý các khoản phải thu tồn đọng, hoạt động kinh doanh cốt lõi của Coteccons đang có nhiều tín hiệu tích cực.

Kết thúc năm tài chính 2025-2026 vào ngày 30/6/2026, Coteccons ghi nhận doanh thu 34.340 tỷ đồng, tăng 38% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt 788 tỷ đồng, tăng 73%.

Biên lợi nhuận gộp cũng được cải thiện đáng kể, từ mức 3,3% của năm trước lên 4,2%.

Theo MBS, riêng doanh thu từ hoạt động xây lắp của Coteccons trong năm tài chính 2026 đạt khoảng 34.172 tỷ đồng.

Một điểm đáng chú ý khác nằm ở lượng công việc chưa thực hiện. Đến cuối năm tài chính, backlog của Coteccons đạt khoảng 70.000 tỷ đồng, gần gấp đôi cùng kỳ, tương đương mức tăng khoảng 98%.

Nguồn việc mới đến từ cả hai nhóm chính là xây dựng dân dụng và hạ tầng. Trong đó có những dự án quy mô lớn như sân bay Gia Bình, cầu Cần Giờ, Trung tâm Hội nghị APEC Phú Quốc, Global City và Cao Xà Lá.

Sự gia tăng mạnh của backlog cho thấy Coteccons đang sở hữu lượng công việc tương đối lớn cho những năm tiếp theo. Đây cũng là nền tảng quan trọng giúp doanh nghiệp duy trì tăng trưởng doanh thu nếu tiến độ triển khai các dự án được bảo đảm.

Theo dự báo của MBS Research, backlog của Coteccons có thể tiếp tục tăng lên khoảng 77.000 tỷ đồng trong năm tài chính 2027 và đạt khoảng 83.160 tỷ đồng vào năm 2028. Mức tăng tương ứng được dự báo là 10% và 8%.

Dù vậy, các con số trên là dự báo của đơn vị phân tích và không phải kế hoạch kinh doanh chính thức được Coteccons công bố.

Nhìn tổng thể, Coteccons đang đứng trước hai bài toán song song. Một mặt, doanh nghiệp có lượng công việc lớn và kết quả kinh doanh đang cải thiện rõ rệt. Mặt khác, việc xử lý các khoản phải thu, đặc biệt là khoản 526 tỷ đồng liên quan đến Ngôi Sao Việt, vẫn đóng vai trò quan trọng đối với chất lượng tài chính trong những năm tới.

Nếu quá trình thu hồi công nợ diễn ra thuận lợi và các khoản dự phòng đủ điều kiện được hoàn nhập, Coteccons sẽ có thêm một động lực tích cực cho lợi nhuận. Ngược lại, khi quy mô hoạt động ngày càng mở rộng, việc kiểm soát chất lượng công nợ sẽ tiếp tục là yếu tố mà nhà đầu tư cần theo dõi sát.